Портфель Двинского

Какие выводы можно сделать из этой истории? 1. Личный опыт легко принять за картину всего бизнеса. Когда я разбираю розничную компанию, нередко и сам смотрю, как работают её точки. Пользоваться услугами компании приятнее, когда её акции или облигации лежат у тебя в портфеле. Нередко это становится дополнительным аргументом при выборе из нескольких вариантов. Но подобное ничего не говорит о финансовом состоянии. Например, мне больше нравится «VK Музыка», чем аналогичный сервис «Яндекса». Но значит ли это, что VK является более качественной и перспективной компанией? Разумеется, нет. 2. Смотри…

После полноценного дефолта "Евротранса" и посадки руководящего состава один из моих подписчиков написал в лс следующее. Публикую с его разрешения, орфографию и пунктуацию чуть подкорректировал: Константин, у меня были облигации "ЕвроТранса". Покупал в несколько заходов, всего набрал на 420 тысяч. На "Трассе" тогда заправлялся почти каждую неделю. По дороге на дачу удобно заехать, кофе нормальный (странно, что не хот-доги — прим. Двинского). Когда выбирал облигации, это для меня почему-то тоже было аргументом. Вот же заправка, я сам туда деньги вожу. Отчётность смотрел. Видел, что долг большо…

Старейшая сеть АЗС «Трасса» прекратила работу Сеть, основанная 30 лет назад, была одной из крупнейших в Москве и области. Сейчас «Газпромбанк Лизинг» изымает все 57 заправок, принадлежавших ПАО «ЕвроТранс» и работавших под брендом «Трасса». Из них 53 расположены в Московской области, ещё 4 – в других регионах. 40 АЗС уже опечатаны, остальные планируется изъять до конца недели. Около 1,4 тысячи сотрудников отправлены в вынужденный простой, выплаты задерживаются из-за ареста счетов. P.S. Что-то мне подсказывает, что старейшую сеть ломбардов со 100-летней историей ожидает та же участь... Порт…

«Лента» показала, как проводит ребрендинг гипермаркетов «О'Кей». Напомню, сделка была закрыта в июне этого года. За 75 гипермаркетов «О'Кей» «Лента» не заплатила ни рубля. Зато взяла на себя чистый долг объектов в размере 42 млрд рублей. Правда, в собственность также перешла земля, которая в ряде локаций совсем не дешевая. Да, в предыдущие годы «Лента» показала, что умеет работать с гипермаркетами, которые все уже успели похоронить. С 2021 по 2025 год рентабельность по EBITDA такого формата выросла с... Но удастся ли повторить то же самое с «О'Кей»? Пока что здесь есть большие сомнения. При…

▶ Видео

Итоги днА недели IMOEX за неделю в минусе: ⬇️2467  🔴-49 пункт  🔴-1,94% Главная тема недели – способность компаний обслуживать долги. У «Газпрома» выросла прибыль от продаж, но свободный денежный поток газового бизнеса остался отрицательным. На рынке облигаций приток денег не решил проблему рефинансирования слабых заёмщиков. Понедельник Аэрофлот Прибыль от продаж ПАО по РСБУ в III квартале упала на 65%, до 5,1 млрд рублей. Расходы на перевозки росли быстрее выручки, в том числе из-за керосина. Возврат акциза поддержал чистую прибыль, но не прибыль от продаж. «Победа» и «Россия» в отчёт н…

Молочная империя и четыре миллиарда на бумаге В декабре 2003 года итальянской Parmalat нужно было погасить облигации на €150 млн. Для компании с выручкой около €7,5 млрд в год платёж выглядел вполне посильным. Тем более что у одной только дочерней структуры, судя по отчётности, лежали €3,95 млрд в Bank of America. Но срок наступил, а деньги держателям облигаций не пришли. Через несколько дней Parmalat всё-таки расплатилась при помощи банков. И тут возник вопрос, который стоило задать гораздо раньше. Зачем компании с миллиардами на счёте занимать деньги, чтобы погасить выпуск на €150 млн? В…

📉 Инфляция ушла в минус. Бензин дешевеет, продукты – нет С 27 октября по 2 ноября потребительские цены снизились на 0,04% после роста на 0,08% неделей ранее. Это первая недельная дефляция с конца августа. При этом с начала года цены выросли на 6,20%. Наиболее заметное снижение – у бензина: −2,0% за неделю. Дизель подешевел на 0,15%. Но даже после этого бензин с начала года остаётся дороже на 16,15%. При этом цены на плодоовощную продукцию выросли на 1,3%. Огурцы прибавили 6,2%, помидоры – 4,1%, яйца – 1,4%, мясо кур – 1,0%. Сахар подешевел на 1,1%. Поэтому отрицательный общий индекс ещё н…

Впервые за много лет Минфин размещает ОФЗ-ИН — бумагу, стоимость которой привязана к уровню инфляции: Минфин зарегистрировал новый выпуск — ОФЗ-ИН 52006 с погашением в июне 2037 года. Купон — 2,5%. Объем пока небольшой — до 250 млрд рублей. Но, возможно, это только начало. Доходность считается от номинала, который индексируется на инфляцию. Сколько в итоге заплатит бюджет, зависит от двух вещей — по какой цене Минфин продаст бумаги и как будут расти цены до 2037 года. Однако уже сейчас одно можно сказать точно. Размещение ОФЗ-ИН существенным образом сэкономит текущие процентные расходы бюдже…

Самолёт. В октябре застройщик реализовал 650 квартир в Московской области. Это вдвое меньше, чем годом ранее. Однако в четвёртом квартале 2025 года наблюдался небывалый ажиотаж, связанный с изменением условий по семейной ипотеке. Для текущего года результат неплохой: обвала по сравнению с сентябрем не произошло. Однако необходимо понимать, что основная часть сделок пришлась на первую половину октября, когда завершалось оформление по старым условиям семейной ипотеки, одобренной в конце сентября. В двадцатых числах продажи были уже очень слабыми. В ноябре посмотрим, как будет жить рынок в нов…

Итоги днА: IMOEX в плюсе: ⬆️ 2467 🔺+8 пункт 🔺+0,33% ⚖️ Добанкротная санация Соавтор закона Сергей Гаврилов поддержал перенос запуска санации на 1 января 2027 года. По его словам, держатель облигаций вправе голосовать против соглашения. Если суд всё же утвердит санацию, условия для несогласных не могут быть хуже, чем для остальных кредиторов. Долг могут вернуть в рассрочку 🏛 Бюджетное правило С 9 ноября Минфин планирует увеличить ежедневные покупки валюты и золота с 12,7 до 15,6 млрд рублей. С учётом встречных продаж по операциям ФНБ чистый спрос ЦБ на валюту вырастет на 2,9 млрд рублей…